8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新贷款市场报价利率(LPR)1年期为3.0%，5年期以上为3.5%。二者均与上期持平。
值得注意的是，近日披露的货币政策执行报告提出，落实落细适度宽松的货币政策。8月19日，人民银行宣布，新增支农支小再贷款额度1000亿元支持部分地区防汛救灾及灾后重建。
中国民生银行首席经济学家温彬分析，银行息差延续承压，LPR继续下调受限。在政策利率下调和市场竞争加剧下，二季度广谱利率仍在下行。
记者了解到建宝优配，7月份贷款实际利率继续保持在历史低位。7月新发放企业贷款利率约3.2%。
8月，为何未变？
东方金诚王青、李晓峰、冯琳分析，8月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。8月以来政策利率(央行7天期逆回购利率)保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础没有变化，已在很大程度上预示8月LPR报价会保持不动。
王青等认为，受“反内卷”牵动市场预期等影响，近期市场利率有所上行，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。由此，8月两个期限品种的LPR报价不动符合市场普遍预期。从根本上说，LPR报价连续3个月保持不动，主要源于上半年宏观经济稳中偏强，短期内通过引导LPR报价下调强化逆周期调节的必要性不高，当前处于政策观察期。
温彬表示建宝优配，在新的货币政策框架下，7天期逆回购利率作为主要的政策利率，成为LPR新的“定价锚”，并通过强化各利率间协同，逐步疏通由短及长的利率传导关系。自5月降息之后，近期政策利率持稳，使得LPR报价的定价基础未变。
温彬分析，5月存款利率较大幅下调，对稳息差起到较好作用，但贷款利率下行趋势不改，银行息差压力持续显现。2025年上半年，商业银行净息差为1.42%，较一季度下降0.01个百分点，降幅有所收窄。在此背景下，综合考虑资金、风险、运营、资本、税收等成本的相对刚性，政策利率未降的情况下，LPR报价单独下调的空间和动力不足。
未来，还会降吗？
王青等分析，受多重因素影响，7月宏观经济数据波动下行，接下来外需有可能较快放缓，三季度经济下行压力会有所加大。未来在大力提振内需、“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”过程中，政策利率及LPR报价有下调空间。
王青等预计，四季度初前后央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调。这将引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求，是下半年促消费扩投资、对冲外需放缓的一个重要发力点。当前物价水平偏低，货币政策在包括降息在内的适度宽松方向上有充足空间，无需过早过度担忧高通胀问题。
最新发布的二季度货币政策执行报告基调调整为“落实落细适度宽松的货币政策”，与7月底中央政治局会议精神保持一致，指向后续货币政策的重心在于抓好落实，温彬判断，短期内继续加码宽松的概率不高。
结合近期数据看，温彬分析，7月以来多项指标显示实体经济修复出现一定波折，社零增速有所回落，地产投资仍在承压，信贷需求疲软，外需面临的不确定性风险尚未完全出清，一定程度上意味着宏观政策保持加码的必要性仍在。下半年为稳信用、促内需、强协同、保持政策连续性稳定性，货币政策仍将保持支持性立场。
但温彬提醒建宝优配，考虑到两项财政贴息政策有效降低实体融资成本，结构性政策更能精准发力、避免资金空转，以及存款加速活化、物价温和回升的趋势，年内再度降准降息的时点可能后移，LPR报价下调时点也会相应延后。
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